全球铜市齐涨 背后谁才是真正的推手?

来源: 和讯期货 发布:2017-02-15 15:11:15

全球最大铜矿智利Escondida铜矿罢工事件以及印尼铜矿供应受扰威胁持续发酵,周一(2月13日),全球铜市风云再起,无论是期市还是股市均惊现大幅拉涨。伦敦金属交易所(LME)期铜涨势较前一交易日扩大近5%,触及2015年5月以来最高;COMEX 3月期铜盘中触及2015年5月以来最高位2.8230美元。国内方面,沪铜主力合约一度涨逾6%,升破五万点大关,刷新两年半高点至50620元/吨。同日,A股方面,有色金属板块开盘领涨,江西铜业(600362,股吧)大涨9%,云南铜业(000878,股吧)涨7%。开板新股翔鹭钨业涨停。

智利Escondida铜矿罢工事件持续发酵

智利Escondida铜矿罢工事件持续发酵

由于就新劳资协议的谈判未能达成一致,智利北部Escondida铜矿当地时间2月9日起开始罢工,约2500名工人参与此次罢工。11日,300多名蒙面人在智利Escondida铜矿进行破坏,罢工事件进一步发酵。

据悉,Escondida铜矿是世界上规模最大的民营铜矿,主要生产铜精矿及阴极铜,产量约占世界总产量的5%。该矿57.5%的股权属于著名矿业公司必和必拓。必和必拓稍早指出,该矿在去年下半年的产量达到452万吨,与去年同期持平。

此前Escondida铜矿工会向必和必拓提出工人薪水应上涨7%,并要求38900美元的一次性奖金,该金额被认为是智利采矿业历史上的最高奖金。但必和必拓并未接受工会的要求。必和必拓公司管理层表态称,罢工时间在15天以内,预计影响铜精矿产量5万吨左右。

另外,在Escondida铜矿罢工的同时,全球第二大铜矿、印尼Grasberg矿区的出口也中断。自由港发出警告,称公司将消减印度Grasberg铜矿的产量,主要受公司出口许可证过期影响。上海有色网分析师表示,该事件的解决只是时间问题,取决于印尼政府与自由港公司博弈成果,但倘若Grasberg真的出现减产仍将对全球铜矿供应产生影响。高盛集团在2月8日的研报中称,Escondida停产20天、Grasberg出口推迟一个月,将导致供应减少大约10万吨。

全球最大铜矿工人罢工或将引发联动效应

有分析认为,全球最大铜矿工人罢工或将引发连锁效应,因为Escondida薪资谈判在全球铜矿中具有标杆效应,一旦出现罢工或者劳动纠纷,其他铜矿有可能仿效其行动。恰逢2017年全球有较多铜矿山的劳工协议集中到期,若罢工事件进一步恶化,或将引发全球的铜供应量的锐减。

据了解,年内有多起进行中的劳资谈判,如Kennecott、Highland Valley和Zaldivar等,这就加重了Escondida罢工事件的影响力与重要性。与此同时,Escondida铜矿在采矿业中具有重要的地位,有85%的精炼铜矿源于采矿业(相比之下,多数其他金属市场的比例是40%~60%),其中的6%又是来源于Escondida铜矿。

国金证券(600109,股吧)分析师杨件也持同样的观点,他预计Escondida铜矿罢工影响将扩大,并表示根据英国商品研究局数据预测,今年干扰因素或减产铜精矿100万吨。

摩根士丹利指出,scondida矿山的劳工合同成为智利铜产业的标杆,智利出口的铜占全球总量的30%,任何停产都可能成为短期铜价的推力。但其也指出,当前铜价上扬的主要因素是投机,预计今年铜市将面临小幅供给不足,该铜矿罢工事件本身可能无法持续推高铜价。

供需再平衡是反弹背后的真正推手?

除去罢工事件的影响,业内人士指出,从供需周期的角度看,这轮基本金属反弹背后推手实际是“供需再平衡”的产业周期。

2013年铜矿生产进入增长周期以来,非洲和美洲地区产量有所增加,主要包括智利、秘鲁、印尼、蒙古和刚果等国家。而随着近几年铜价逐渐走低,许多国家放慢了增产的步伐,今年秘鲁和墨西哥的增幅较大。然而,因为生产中断和品位下降,智利铜产量下滑超过4%。2016年铜矿增产主要来自秘鲁和蒙古,智利和刚果却出现了一定程度的减产。

与之对应,因供应过剩,具有代表性的伦敦金属交易所铜3个月期货价格在2010年最高涨至每吨10190美元,却在2016年1月最低跌至每吨4318美元,跌幅超过腰斩。而在2016年,伦敦金属交易所铜3个月期货价格上涨超过了17%,并且这个涨幅是在年末的两个月录得的。

有分析认为,铜矿山产量大增周期已经结束,前期低价导致铜矿投资明显减少,预计未来几年的产出会减少。智利国家铜业委员会表示,2016-2025年智利矿业投资规模总计约492亿美元,2015年时预计2015-2024年投资规模773亿美元,其中对大多数是针对铜项目。从路透的各地区矿山投资报告看,矿山在2017-2019年新增投资很少,多数矿山将新增投资推迟到2020年以后,因此,2017年后矿山供应不会有明显的增加,且没有明显的大矿山进入市场,预计2017年后铜矿供应总量增速会较前些年明显下滑。

展望后市:上半年的铜价仍然值得期待

中国是全球铜消费的主战场,铜价走势与中国需求息息相关。中国占全球消费比重的48%以上,而欧洲和北美地区只能维持平稳增长,并未出现新的增长点。因此,我国铜消费走向将主要影响全球铜市场供需平衡。业内人士指出,由于惯性存在,房地产市场在上半年新开工和基建工程仍然走高,空调行业补库需求、汽车购置税的优惠,2017年上半年的铜价仍然值得期待。

国贸期货研究所分析,2017年铜矿增速会有所放缓,加工费TC/RC继续下滑,精炼铜新增产能有所减少,铜市供给较2016年出现一定程度收缩,近期,智利罢工事件引发铜矿紧缺预期。需求方面,由于惯性存在,房地产市场在上半年新开工和基建工程仍然走高,空调行业补库需求、汽车购置税的优惠,2017年上半年的铜价仍然值得期待,但房地产调控政策终会影响到新开工和销售情况,因此,铜价也不具备大幅上涨机会。短期铜价延续震荡上行格局,中长期依然看涨。

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