基金小贴士:什么是定增基金 收益来源是什么

来源:东方财富网 发布:2017-01-10 11:27:12

一篇科普文。

既然碰到了定增基金这个话题,那就索性了解一下什么是定增基金。

一、定增

定增,即定向增发,指上市公司为了项目融资、财务重组、收购资产等目的,向公募基金、私募基金、信托公司等少数特定的投资者非公开发行股份,一般发行对象不超过10个,定增价格通常为股票市价的6-8折。

简单说,就是上市公司因为某些目的需要资金,于是以折扣价向一些土豪发行股份,但是有锁定期(一般18个月或者36个月),锁定期间不得卖出,锁定期后随意处置。

二、定增收益来源

定增收益=发行折价+个股内生增长(α)+市场整体上涨(β)

1、发行折价。

定增发行价格不得低于定价基准日前20个交易日的交易均价,相对二级市场买入,可以8折的价格买入,相当于有了一个安全垫。

如果以指数来表示,目前3150,打个八折就是2520,比起上涨至3500,市场要再跌回2520,概率还是比较小的。

注意

(1)这里的定价基准日可以是董事会决议公告日、股东大会决议公告日、发行期首日。

(2)定增基准日前20个交易日的交易均价为交易总额除以交易总量,而不是收盘价之和除以20。

2、个股内生增长。

定增可以带来好的预期,募集的资金可以给公司经营带来利好,比如收购资产之后带来协同效应,企业的盈利能力增强。

3、市场整体上涨。

市场整体低位参与定增,可以享受市场整体水涨船高的收益。

三、定增收益表现

2007年—2015年,定增平均收益率达50%,2008年-2016年平均收益率超40%,而且没有一年是负的,每一年都跑赢了指数。

2015年定增基金平均收益率达133%。若进一步看2008年、2013年、2014年三个大盘低位时参与定增的收益率,则分别为166%、76%、53%,均超越定增历年平均收益水平(50%)。

请注意,这里是平均收益率,也就是所有项目的收益率,而不是具体的单个定增基金的收益率。

当然,一些好的定增项目,收益率百分之几百甚至上千的也是有的,也有一些基金在15年下半年之后跑出了不错的收益率,牛市买股,熊市买定增基金,继保本型基金之后,定增基金成为熊市新宠。

没有找到免费的数据,以上数据来源网络。

四、定增基金

其实这么高的收益率也是可以理解的,有折扣有成长,资金门槛这么高(最起码100万起),只有机构和一些土豪才能玩得起。

幸好天朝15年开始有定增基金发行,基金公司以大资金打包买入之后再通过分拆成基金份额卖给小散,只需要100块钱,你就可以说你也是玩过定增的人了。

几只定增基金(6/1/2017):

看起来似乎并不如整体收益率那么高。

仔细观察一下,就会发现累计净值低的那几只都是15年股灾前成立的,也就是说,定增价格比较高,导致折扣失效,考虑到上证指数到现在还在3160点,有不少人还没回复原有的资金,这样的收益率也算合理。

还有一个原因是,定增基金的净值计算比较保守,净值并没有充分体现盈利。因为定增基金的计算要求是:当市价低于定增价的时候,浮亏一次性计入净值;当市价高于定增价时,浮盈要在锁定期内摊销。

也就是说,定增基金的收益是隐藏的,可以进行套利。

以上6只基金,除了最下面的两只处于锁定期,其他几只都开放着,可以申赎。

五、风险因素

1、项目风险:上市公司定增融资都是为了一些目的,比如收购资产、扩建项目,这些项目本身就具有一定的风险。

2、流动性风险:定增通常需要锁定12个月以上的时间,在此期间是封闭的,无论涨跌,都不能申赎。

3、基金管理风险:基金公司能不能拿到项目取决于基金的实力,有些基金的定增项目只占基金总资产的百分之三四十;锁定期内能不能做好风险管理,能不能及时通过场内交易退出等等。

六、总结:

1、定增基金总体赚钱效应是非常明显的,主要得益于折扣+个股成长+市场平均收益。

2、具体的基金有亏有赚,收益率不理想的大多是因为成立期买入价格过高,折扣价的安全垫不够厚。

3、定增基金有不少的风险因素,但是只要在低位起投,再加上折扣价的安全垫和个股内生增长的动力以及未来大盘看涨,预期的收益率还是可以的(可见安全边际的理念在哪里都是一样的)。

4、最佳的投资时机是熊市,在低位看好未来一年的大盘趋势,可以拿出部分资金(不超过5%)投资一下,算是参与过定增的投资者,听起来逼格满满的。

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